Мировые регуляторы и экономисты предупреждают о критическом дефиците данных, что усложняет выявление рисков следующего финансового кризиса. Массовый переход компаний с публичных бирж в частный сектор и стремительный рост теневого кредитования делают традиционные индикаторы экономического состояния менее информативными, из-за чего политики вынуждены принимать судьбоносные решения в условиях информационного вакуума.
Об этом сообщает Резонанс
Почему данных не хватает
Проблема обострилась во время частичного закрытия правительства США, когда Федеральная резервная система временно потеряла доступ к ключевой статистике по инфляции и рынку труда. Однако системные риски скрыты в структуре частного капитала: за последние 20 лет количество публичных компаний в США сократилось вдвое, тогда как число так называемых «единорогов» — частных стартапов с оценкой более 1 миллиарда долларов — превысило 850 единиц.
Значительные пробелы в данных усложняют для нас и рынка понимание того, где накапливаются риски, а значит, и предсказание стресса — констатировала Сара Бриден, заместитель председателя по вопросам финансовой стабильности Банка Англии.
Теневое кредитование и скрытые рычаги влияния
Существенное беспокойство вызывает рынок частного долга, где растет использование сложных инструментов, в частности платежей в натуральной форме (PIK). Такие механизмы позволяют заемщикам откладывать выплату процентов, что временно улучшает баланс кредиторов, но маскирует накопление финансовых трудностей до момента наступления дефолтов.
Банки все активнее финансируют теневых кредиторов: объем соответствующих обязательств за последние пять лет вырос примерно на 50% и достиг около 2,2 триллиона долларов. Эксперты предупреждают, что эта непрозрачность может привести к «кристаллизации» уязвимостей лишь во время реального рыночного шока, когда простые индикаторы уже не смогут выявить источники проблем.
Аналитики сравнивают нынешнюю ситуацию с периодом, предшествовавшим кризису 2008 года: тогда регуляторы имели ограниченные возможности для оценки рисков, а сегодня они фактически лишены технической способности отслеживать зоны накопления токсичных активов в частном секторе.
Из-за этого центробанки и надзорные органы подчеркивают необходимость усиления прозрачности частных рынков и совершенствования доступа к данным, чтобы выявлять узкие места финансовой системы до момента их возможного обострения.